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信托投資或正在回歸。

一個可見的事實是，在信托產(chǎn)品收益率下降，全行業(yè)存量業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步壓縮的背景下，投資者數(shù)量卻逆勢連續(xù)上升。

近日，中國信托登記有限責(zé)任公司（以下簡稱“中信登”）發(fā)布一季度信托產(chǎn)品投資者相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，中國信托產(chǎn)品投資者數(shù)量新增近8萬，連續(xù)五個季度上升，其中，自然人投資者占新增投資者數(shù)量的96%，金融機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量則較去年末略有下降。

業(yè)內(nèi)人士據(jù)此分析認(rèn)為，原因可能有多方面，如高凈值人群數(shù)量上升；相對其他理財產(chǎn)品，信托收益仍具比較優(yōu)勢；信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，主要是單一機(jī)構(gòu)資金的通道業(yè)務(wù)壓縮，投資門檻相對較低的標(biāo)品信托規(guī)模上升，家族信托業(yè)務(wù)迅速發(fā)展等。值得一提的是，信托公司多年持續(xù)發(fā)力財富管理業(yè)務(wù)也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是投資者數(shù)量增長的重要原因。

機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量同比下降

中信登發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度末，信托產(chǎn)品存量投資者數(shù)量為88.87萬個，投資者數(shù)量持續(xù)增加，自2020年初以來連續(xù)五個季度上升。其中，自然人投資者共85.08萬人，當(dāng)季凈增加7.61萬人，占新增投資者數(shù)量的96%；金融機(jī)構(gòu)投資者超過2500個，較去年末略有下降。

截至2021年一季度末，在全部存量信托產(chǎn)品中，自然人投資規(guī)模為3.50萬億元，呈持續(xù)上升趨勢，占比總規(guī)模的23.16%。從一季度新增信托產(chǎn)品的投資者情況來看，自然人投資規(guī)模同比增速接近20%。

形成鮮明對比的是，信托產(chǎn)品收益率在下降，存量產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步壓縮。用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年1月份到3月份的平均收益率分別為6.87%、6.92%、6.88%。中信登數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月末，全行業(yè)信托產(chǎn)品存量規(guī)模已進(jìn)一步壓降至19.74萬億元。

對于上述數(shù)據(jù)，用益信托研究員帥國讓在接受本報記者采訪時分析認(rèn)為，其一，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)居民社會財富不斷積累，私人財富管理迎來發(fā)展的高峰期；其二，盡管信托產(chǎn)品收益率下滑，但與銀行理財相比，仍具有一定的比較優(yōu)勢；其三，經(jīng)過多年的發(fā)展，信托這種法律關(guān)系得到了越來越多投資者的認(rèn)可。

5月17日，招商銀行聯(lián)合貝恩公司發(fā)布的《2021中國私人財富報告》顯示，2020年，中國可投資資產(chǎn)在1000萬元人民幣以上的高凈值人群數(shù)量達(dá)262萬人，2018~2020年年均復(fù)合增長率為15％；預(yù)計到2021年底，中國高凈值人群數(shù)量將接近300萬。

某信托公司內(nèi)部研究人士向本報記者表示，自然人投資者數(shù)量上升的原因，需要結(jié)合其他數(shù)據(jù)一起來看，比如信托行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，在監(jiān)管壓降融資類業(yè)務(wù)的情況下，標(biāo)品和服務(wù)類信托比例增大了，另外，根據(jù)監(jiān)管的導(dǎo)向，通道業(yè)務(wù)規(guī)模在不斷壓降。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，全行業(yè)壓降通道類業(yè)務(wù)近1.5萬億元，壓降融資類業(yè)務(wù)近1萬億元。2020年二到四季度，中信登產(chǎn)品展示中心上架產(chǎn)品類型中，證券投資類為主的主動管理類信托的展示數(shù)量明顯上升，占比高達(dá)65%，融資類信托、股權(quán)投資類信托分別占比26%和9%。這一趨勢至今仍在延續(xù)。

“標(biāo)品投資信托的投資門檻要低一些。”該信托公司研究員提到。

面向高凈值客戶的家族信托業(yè)務(wù)規(guī)模迅速上升，則是自然人投資者數(shù)量上升的另一大因素。

中信登數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，信托業(yè)存量規(guī)模為2051.55億元；2020年末家族信托規(guī)模較年初的1137.87億元增長了80.29%，家族信托存續(xù)規(guī)模連續(xù)四個季度上升，環(huán)比增幅分別為11.2%、8.34%、35.94%和10.09%。

公開數(shù)據(jù)顯示，中融信托家族辦公室服務(wù)已服務(wù)超千人。截至2020年10月，建信信托家族信托實收規(guī)模超過650億元人民幣，服務(wù)逾2000戶家族信托客戶。中信信托2020年家族信托和保險金信托客戶規(guī)模超過3000名。

值得一提的是，據(jù)本報記者了解，近兩年多家信托公司曾以專戶理財、私人財富管理信托、家族財富信托等的名義設(shè)立了100萬元、300萬元、600萬元起設(shè)的財富管理類產(chǎn)品，面向高凈值個人、家庭開展理財業(yè)務(wù)。

公開報道顯示，5月27日，建信信托首創(chuàng)推出全線上管理普惠家庭信托，設(shè)立起點(diǎn)最低可為40萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于家族信托1000萬的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)。

44家信托公司擬發(fā)力財富端

多位業(yè)內(nèi)人士表示，投資者數(shù)量的持續(xù)增長，與信托公司發(fā)力財富管理業(yè)務(wù)密切相關(guān)，是信托公司近年來財富端建設(shè)成效的體現(xiàn)。

中信信托常務(wù)副總經(jīng)理王道遠(yuǎn)2020年3月份發(fā)表的研究文章提到，“從海外經(jīng)驗看，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)會逐漸分化為兩大類：資產(chǎn)管理和財富管理。”“從客戶特征看，財富管理的服務(wù)群體是積累大額財富、有大量可供投資資產(chǎn)的主體，一般側(cè)重于個人客戶，國際上通常稱為高凈值客戶和超高凈值客戶。因此，財富管理業(yè)務(wù)又常被稱為私人財富管理。”

實際上，財富管理業(yè)務(wù)早已成為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向之一。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，信托公司加大財富管理信托拓展力度、提升客戶服務(wù)和資產(chǎn)配置能力，為投資者提供多層次、多元化的財富管理服務(wù)。

《2019年信托業(yè)專題研究報告》提到，2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（即“資管新規(guī)”）正式印發(fā)，財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展成為信托公司回歸本源的重要業(yè)務(wù)之一。

《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》中明確提出“信托公司要積極發(fā)展服務(wù)信托、財富管理信托、慈善信托等本源業(yè)務(wù)”。

某央企信托公司財富端人士表示，財富管理業(yè)務(wù)是信托轉(zhuǎn)型很重要的方向，財富端建設(shè)是讓市場擺脫把信托單純作為理財產(chǎn)品，讓更多人理解認(rèn)識信托，逐步獲得和篩選高凈值客戶、超高凈值客戶的基礎(chǔ)。

隨著信托行業(yè)對財富管理業(yè)務(wù)的重視程度逐漸提高，信托公司財富端建設(shè)投入力度也不斷加大。

據(jù)統(tǒng)計，截至2017年末，35家信托公司成立了財富中心，不同地區(qū)財富中心機(jī)構(gòu)數(shù)量合計204家，2017年新成立的財富中心機(jī)構(gòu)數(shù)量超過20個。彼時財富中心人員配置合計超過1000人，每個財富中心的人員配備約5人。

2018年有59家信托公司設(shè)立財富中心，不同地區(qū)數(shù)量合計 362家。信托公司財富管理人員也在逐步擴(kuò)大。截至2018年末，有14家信托公司財富管理員工人數(shù)超過200人。

2019年，信托公司繼續(xù)大力布局財富網(wǎng)點(diǎn)，公開資料顯示，截至2019年，59家信托公司的財富中心數(shù)量約445家。

據(jù)統(tǒng)計，62家已公布2020年年報的信托公司中，有44家信托公司將財富管理寫進(jìn)了“經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營方針和戰(zhàn)略規(guī)劃”一欄。